来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发中证医疗交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额虽有增长，但净资产缩水明显，净利润亏损较大，同时管理费也大幅下降。以下是对该基金年报的详细解读。
主要会计数据和财务指标：净利润亏损3.07亿元，资产净值下降13.62%
报告期内，广发中证医疗ETF联接（LOF）整体表现不佳，净利润为 -307,292,355.39元，较上一年度的 -505,540,004.77元亏损有所减少。从资产净值来看，期末净资产合计为1,669,255,751.84元，较上年度末的1,932,597,916.82元下降了13.62%。这表明基金在2024年的运营中面临较大压力，资产价值有所缩水。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产合计（元） | 1,669,255,751.84 | 1,932,597,916.82 | -13.62% |
| 净利润（元） | -307,292,355.39 | -505,540,004.77 | 39.22% |
基金净值表现：净值增长率低于业绩比较基准，长期表现不佳
2024年，广发中证医疗ETF联接（LOF）A类份额净值增长率为 -15.33%，C类份额净值增长率为 -15.51%，同期业绩比较基准收益率为 -16.12%。虽然基金净值增长率略高于业绩比较基准，但整体仍处于亏损状态。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为 -51.67%，C类份额为 -52.08%，显示出该基金在长期投资中的表现不佳。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）A | -15.33% | -16.12% | -51.67% |
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）C | -15.51% | -16.12% | -52.08% |
投资策略与运作分析：被动投资策略，受市场影响大
作为ETF联接基金，该基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证医疗ETF及指数成份股，以紧密跟踪业绩比较基准。然而，2024年全球经济复苏缓慢，地缘政治紧张、贸易摩擦和通胀压力对增长构成阻力，新兴市场表现相对强劲，能源价格波动和供应链调整贯穿全年。国内方面，虽然经济展现出较强韧性，但中证医疗指数下跌17.16%，导致基金净值受到较大影响。
业绩表现：跑赢业绩比较基准，但仍亏损
报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为 -15.33%，C类基金份额净值增长率为 -15.51%，同期业绩比较基准收益率为 -16.12%。尽管基金业绩略优于业绩比较基准，但由于市场整体下行，基金仍处于亏损状态。这也反映出在市场不佳的情况下，被动跟踪指数的投资策略难以实现正收益。
宏观经济与行业展望：机遇与挑战并存
展望2025年，全球经济预计将延续缓慢复苏的步伐，但仍面临地缘政治紧张、贸易摩擦和通胀压力等不确定性因素的影响。美国新总统特朗普的上任可能带来政策方向的显著变化，尤其是在国际贸易和财政政策方面。国内经济将继续保持稳定增长，随着产业结构优化和数字经济的深入发展，新兴产业将持续成为经济增长的新动能。
2025年，医疗行业将在政策支持、技术创新和市场需求的多重驱动下迎来新的发展机遇。随着人口老龄化趋势加剧，康复与健康管理服务的需求将持续增长，消费医疗行业有望迎来景气度的底部修复。创新药物研发将继续加速，国务院通过的《全链条支持创新药发展实施方案》将为创新药企业提供全方位政策保障，推动国产创新药在全球市场占据更重要的地位。医疗器械领域，国产替代和技术升级将成为主旋律，特别是在电生理、神经介入等高端细分领域，国内企业有望进一步提升市场渗透率和国际竞争力。同时，财政贴息政策的延续将推动医疗设备的更新换代，进一步优化医疗服务质量。
费用分析：管理费、托管费大幅下降
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为797,926.18元，较上一年度的8,787,333.55元大幅下降91%；当期发生的基金应支付的托管费为239,377.77元，较上一年度的2,636,200.12元下降90.92%。费用的大幅下降可能与基金资产规模的变动或相关协议的调整有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 797,926.18 | 8,787,333.55 | -91% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 239,377.77 | 2,636,200.12 | -90.92% |
交易费用与投资收益：投资收益亏损，交易费用有所下降
报告期内，基金投资收益为 -77,133,727.22元，其中股票投资收益为 -16,753,026.02元，基金投资收益为 -61,520,706.18元，显示出投资收益方面的亏损。应付交易费用期末余额为14,001.86元，较上年度末的827,393.53元大幅下降98.31%，这可能与交易活跃度下降或费用优化有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -77,133,727.22 | -751,652,567.53 | 89.74% |
| 股票投资收益 | -16,753,026.02 | -777,726,825.75 | 97.85% |
| 基金投资收益 | -61,520,706.18 | -182,346.24 | 33747.63% |
| 应付交易费用期末余额 | 14,001.86 | 827,393.53 | -98.31% |
关联方交易：主要通过广发证券进行交易
通过关联方交易单元进行的交易显示，该基金主要通过广发证券股份有限公司进行股票、债券和基金交易。2024年，股票成交金额为97,639,912.40元，占当期股票成交总额的100.00%；债券成交金额为11,134,452.30元，占当期债券成交总额的100.00%；基金成交金额为572,450,874.90元，占当期基金成交总额的100.00%。应支付关联方的佣金期末余额为14,001.86元，占期末应付佣金总额的100.00%。
| 关联方名称 | 交易类型 | 2024年成交金额（元） | 占当期成交总额比例 |
|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 股票交易 | 97,639,912.40 | 100.00% |
| 广发证券股份有限公司 | 债券交易 | 11,134,452.30 | 100.00% |
| 广发证券股份有限公司 | 基金交易 | 572,450,874.90 | 100.00% |
股票投资明细：前十大股票占比相对分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，该基金的股票投资相对分散。前十大股票中，药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗等医疗行业龙头企业占据一定比例，但单个股票占基金资产净值比例均未超过0.4%。这表明基金在股票投资上采取了较为分散的策略，以降低单一股票带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 6,558,951.68 | 0.39 |
| 2 | 300015 | 爱尔眼科 | 6,410,495.75 | 0.38 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 6,358,935.00 | 0.38 |
持有人结构：个人投资者占主导
期末基金份额持有人户数及持有人结构显示，个人投资者在该基金中占据主导地位。广发中证医疗ETF联接（LOF）A类份额中，个人投资者持有份额占比99.90%；C类份额中，个人投资者持有份额占比99.73%。这反映出该基金的投资者群体以个人为主，机构投资者参与度相对较低。
| 份额级别 | 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）A | 个人投资者 | 1,206,008,025.63 | 99.90% |
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）C | 个人投资者 | 1,408,943,446.13 | 99.73% |
管理人从业人员持有情况：持有比例较低
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况显示，基金管理人所有从业人员持有本基金的比例较低。A类份额持有比例为0.1118%，C类份额持有比例为0.0232%，合计持有比例为0.0640%。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有信心相对不足。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）A | 1,350,260.99 | 0.1118% |
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）C | 327,082.06 | 0.0232% |
份额变动：总份额增长1.15%
开放式基金份额变动显示，本报告期内，广发中证医疗ETF联接（LOF）A类份额期初为1,206,143,127.30份，期末为1,207,214,877.25份，增长了0.09%；C类份额期初为1,358,927,834.74份，期末为1,412,713,252.84份，增长了4.69%。总份额从期初的2,565,070,962.04份增长至期末的2,619,928,130.09份，增长了1.15%。虽然总份额有所增长，但考虑到基金净值的下降，投资者的实际资产价值可能并未增加。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）A | 1,206,143,127.30 | 1,207,214,877.25 | 0.09% |
| 广发中证医疗ETF联接（LOF）C | 1,358,927,834.74 | 1,412,713,252.84 | 4.69% |
综上所述，广发中证医疗ETF联接（LOF）在2024年面临了市场下行的挑战，虽然在份额增长和业绩表现上略优于业绩比较基准，但整体仍处于亏损状态，净资产缩水明显。投资者在关注该基金时，应充分考虑市场风险和基金的投资策略，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需进一步优化投资组合，提升投资管理能力，以应对市场变化，为投资者创造更好的回报。
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