国有大行5200亿定增落地 金融“压舱石”再升级

文|《投资者网》吴微

当中国经济站在“十四五”收官与“十五五”开局的历史交汇点,一场涉及5200亿元的金融资本战役悄然打响。

2025年3月30日,中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)、交通银行(601328.SH)、邮储银行(601658.SH)同步披露定增预案,财政部以5000亿元特别国债注资,叠加市场化募资,共同为国有四大行大行补充核心一级资本。

这场被称为“第三次国家队注资”的战略行动,不仅是金融体系应对百年变局的先手棋,更是中国经济从高速增长转向高质量发展的关键落子。此次注资规模创历史新高,较1998年专项注资扩大近两倍,通过“政策托底+市场验证”双轮驱动,标志着国有银行从“被动防风险”转向“主动扩能力”的战略转型。

以史为鉴

回顾我国国有大行资本补充历程,此次5200亿元定增堪称第三次“国家队”注资的里程碑事件。不同于1998年剥离1.4万亿元不良资产的被动防御,也异于2003年以外汇储备注资推动股改上市的市场化改革,本轮注资更具前瞻性与战略协同性。

数据显示,2024年末六大行核心一级资本充足率均值已达12.24%,远超监管红线。但在净息差收窄、服务实体经济加力背景下,通过利润留存补充资本的内生能力受限。此次财政部以5000亿元特别国债注资,叠加市场化定增,形成“政策托底+市场验证”双轮驱动,标志着国有银行从“被动防风险”转向“主动扩能力”的新阶段。

定增的核心目标在于增强银行“造血”与“输血”双功能。通过补充核心一级资本,国有大行可扩大风险加权资产规模,理论上可撬动15%-20%的信贷增速。以2024年六大行总资产187万亿元计算,潜在信贷增量或超28万亿元,重点投向科技金融、绿色经济、乡村振兴等战略领域。

建设银行就明确将资金用于“五篇大文章”,邮储银行则强化县域经济布局,交通银行将聚焦科技企业全生命周期服务,形成“资本补充—产业升级—效益提升”的良性循环。

值得关注的是,此次注资通过溢价发行(如建行定增价较市价溢价5.3%)与锁价定增(限售期五年),既避免了对二级市场的冲击,又传递出市场对国有大行长期价值的认可。财政部作为战略投资者的绝对主导地位,进一步强化了国有资本在关键领域的控制力,为金融强国建设提供制度保障。

破局之道

当前我国经济面临“三重压力”:全球经济增速放缓至3.3%,国内有效需求不足,部分行业产能过剩。在此背景下,国有大行作为金融体系的“压舱石”,其资本充足率每提升1个百分点,可降低系统性风险预期1.2个百分点。

此次定增通过提升资本缓冲垫,为银行应对资产质量波动预留安全空间,同时保障高分红政策的可持续性,2024年六大行股息支付率超40%,资本补充后分红稳定性增强,有助于稳定投资者预期。

对比2008年国际金融危机时期的4万亿计划,此次定增更注重结构性优化。通过精准滴灌式的资本配置,重点投向基建、绿色金融、科技创新等领域,既缓解了传统基建领域的资金压力,又为新质生产力发展开辟融资通道。

例如,中国银行计划聚焦“五篇大文章”,邮储银行宣称将提高对中小微企业和乡村振兴的信贷支持力度。据测算,5000亿元注资可撬动约4万亿元信贷增量,直接服务“双碳”目标与科技创新战略。

从战略高度看,此次定增不仅是短期资本补充,更是金融供给侧改革的深化。在全球系统性重要性银行(D-SIBs)监管趋严背景下,提前补足资本储备具有战略意义。数据显示,我国银行业核心一级资本充足率(12.24%)虽高于欧美同业(美国10.5%、欧元区11.2%),但面对TLAC监管要求与经济转型期的复杂挑战,此次注资为银行应对风险处置、地方债务重组等压力提供了安全垫。随着资本效能释放,预计2025年国有大行绿色信贷、科技贷款增速将分别提升至18%和22%,形成“稳增长—提收益—促分红”的正向循环。

对投资者而言,此次定增释放三重信号:政策托底强化金融稳定预期,资本补充打开银行估值修复空间,战略转型催生新增长极。短期市场或关注股息率波动,但中长期看,“稳增长—提收益—促分红”的正向循环值得期待。

此次5200亿定增,既是金融体系防范风险的“安全垫”,更是经济高质量发展的“助推器”。在百年变局加速演进的当下,国有大行资本实力的跃升,将为中国经济行稳致远注入了关键动能。(思维财经出品)■

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